首页>>技术前沿>>微交易系统开发2016年，多个国际大宗商品期货品种再现"中国时刻"，即其价格在亚洲时段常常跟随中国内盘市场而动，在本土时段则出现另一种情形，过去的一年年各类资产经历了跌宕起伏的一年，在“股债双熊”的格局下，赚钱难度较大，而且大宗商品由于市场容量较小、参与投资者少，所以整体看来赚到钱的投资者更少了。从大类资产配置角度看，查2016年全年收益率，表现最好的是大宗商品，南华商品指数上涨了51%，其次是现金类资产，以股份制银行一年期定期存款利率上浮后计有2.0%的收益，如按银行非保本理财产品的收益计则有4.0%左右，按货币基金收益计则多数在2.5%至3.0%之间；第三是债券类资产，中证全债指数全年收益为2.0%；最差的是股票类资产，上证综指全年下跌12.3%，创业板指则下跌27.7%，中小板下跌22.9%。各类资产收益排序为大宗商品＞现金＞债券＞股票。从经济基本面看，经济增速稳步下滑，经济处于下行期，上半年通胀仍然在低水平，但下半年在大宗商品的带动下通胀明显抬头，在这种经济环境下股市难以有大的起色，而债券在CPI的一路下行以及“资产荒”的幻觉之下一路走牛，但行情在去年四季度随着CPI升高以及经济数据的企稳逆转，短短两个月跌去了一年的牛市。而大宗商品在供给侧改革以及美国财政刺激的预期之下走牛上涨，现金则成了最稳妥的安全资产。
2017年的大类资产配置，笔者认为现金仍是最安全的收益资产，债市在目前格局下没有太大机会，但如果经济数据变化，则在下半年行情有可能转变，若通胀低于预期、经济数据显著下滑，则从“滞胀”转变为“衰退”期也未尝不可，到时投资将迎来机会，目前大宗商品价格的上涨，主要源自供给侧改革导致的产能收缩，因此价格弹性较大。但这种反弹与纯粹需求拉动的上涨并不一样。在大宗商品暴涨一年之后，2017年继续暴涨的可能性不大，但在滞胀期，由于抗通胀的作用，表现也不会太差。
受2016年“去库存 去杠杆 去产能”所引爆的楼市、债市、大宗商品期货泡沫及大宗商品爆涨潮的影响，国内实体经济长期遭受多重挤压。2017年，英国脱欧、特朗普当选等的后续效应将逐渐发酵，美联储加息，贸易保护主义，不确定性加大。针对复杂多变的内外部严峻形势，2016年11月底以来，监管部门先后出台了一系列加强本外币一体化监管的措施，严格执行“控流出 扩流入”的政策，以稳定市场、增强信心。
大每逢大宗商品出现"中国时刻"，价格就会大幅上升。究其原因，与中国在世界上的进出口地位变化密切相关。自1993年成为原油净进口国以后，中国在2010年之前逐渐成为多个大宗商品原材料的净进口国。庞大需求之下，中国需求正深度参与全球定价机制。大宗商品市场上"中国时刻"的出现，就是基于这一贸易格局。宗商品资产配置的净变化没有达到极端水平，但投资者涌入这类资产的速度有“相当程度的”加快，这也反映出投资者从能源类大宗产品转向农业类大宗商品的大体趋势。中国基础设施投资的黄金时代已经过去；二是中国地产下行周期延续；三是中国出口的最好时候已经过去；四是宏观政策对需求刺激空间有限。
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